貿易関税、減税、原油価格と金利の低下に対するトランプ大統領の最初の大統領令と一斉発表の後、株式市場とクレジット市場は上昇し、米国のイールドカーブは上昇した。ソシエテ・ジェネラーレの為替専門家らは、来週にはFRBとECBの会合が近いため、時期尚早な結論を出すことに注意が必要だが、ドルと国債カーブの形状の相関関係は初めての暫定的な体制変更を経験していると指摘する。
米ドルは支持されなくなる。
「2月1日に米国がカナダとメキシコからの輸入品に25％の関税を課すという脅威にもかかわらず、カナダドルとメキシコペソは昨日ともに上昇し、G10やより広範な新興国とともに週間上昇の軌道に乗っていることは注目に値する。昨年11月の選挙以来、イールドカーブの急峻化はドル高の促進要因とみられている。しかし、過去48時間で関係は逆転し、これまで成功してきたドル買い戦略が試され、米国からの関税の脅威も無視された。」
「ユーロ/米ドルは1.0457の新高値まで上昇し、2年債スプレッドとの差が縮まった。今週のG10ではスカンジナビア諸国がトップとなった。BRL主導の中米諸国とPLN主導の中東欧諸国が新興国で優れていた。債券の状況は、ヨーロッパ、カナダ、米国と比較して英国とオーストラリアのパフォーマンスが優れていることから明らかです。トランプ大統領がウクライナ戦争を止めるメカニズムとしてインフレ率を下げると原油価格を下げると約束した後、ユナイテッドブレント原油は1バレルあたり78ドルの安値をつけた。」
「FRBは来週会合を開き、金利を据え置くと予想されている。3月のFOMC価格は-7bp付近で静的だった。米国の継続的な需要は18億9,900万ドルに増加し、2021年11月以来の高水準となっている」労働市場の回復力についての認識は変わらなかったが、IG債の需要米国と欧州では新たなベンチマークが堅調だった。フランスと英国ではシンジケート債への強い入札が明らかになった。投資家はスペインと米国の債券にも移った。日本の投資家は２週連続で落札し、外国人への配分を増やした。 6週連続で株価が上昇した。」