現在の経済的背景を考慮すると、75bps という OCR カットオフのハードルは高いと考えられます。ニュージーランドのインフレ率は、貿易品のディスインフレに導かれ、目標範囲内に戻っている。しかし、貿易以外のインフレは依然として高止まりしている。住宅と保険は粘着性のある要素の一つです。トランプ大統領と共和党の圧勝とハト派の可能性が高まることでNZドルは下落するだろう RBNZ スタンダードチャータードのエコノミスト、バーダー・アル・サラフ氏とニコラス・チア氏は予想していると指摘する。
インフレの緩和、難しい決断
「2024年第3四半期のインフレ率は前年比2.2％（第2四半期は3.3％）で、ニュージーランド準備銀行（RBNZ）の予想2.3％より若干緩やかだが、中央銀行の目標範囲である1～3％に戻っている」このため市場はより積極的な利下げを予想しており、最新の市場価格は11月27日に約57bpsの利下げを示しており、これは75bps利下げの暗黙の確率に約30％相当する。」
「歴史的に、RBNZは重大な市場ショックや経済的サプライズの時期にオフィシャル・キャッシュ・レート（OCR）の大幅な調整を支持する傾向がありました（図1）。世界金融危機や新型コロナウイルス感染症のパンデミックなどの過去の危機の際には、 RBNZはOCRを最大150bpsの大幅引き下げで応じた。逆に、2022年第3四半期のCPIはRBNZの予想を0.8ポイント上回り、75bpsの上昇につながった。
「成長とインフレの蔓延を背景に、政策金利の大幅な引き下げが必要とは考えていない。 11月の会合で75bpsの利下げが行われる可能性は排除できないが、そのような措置のハードルは高いと考えており、50bpsの利下げを求める主張を維持する。我々は、RBNZが現段階で追加利下げを検討する際、住宅市場の意図せぬ押し上げリスクとNZドルの不安定性のバランスをとりながら慎重に行動すると予想している。これらはいずれも金融政策のCPIインフレへの波及に影響を与える重要な要素である。 。